Курс тенге укрепляется: мнения экспертов о влиянии на экономику Казахстана

По состоянию на 7 апреля, средневзвешенный курс доллара на Казахстанской фондовой бирже KASE составил 460,37 тенге, что на 4,88 тенге ниже предыдущего значения. Это минимальный уровень с июня 2024 года. Для сравнения, в начале марта курс доллара составлял 502,60 тенге.

Причины изменения курса

Снижение курса доллара связано с обострением геополитической ситуации на Ближнем Востоке. 28 февраля США и Израиль начали военные действия против Ирана, что привело к блокировке Ормузского пролива и, как следствие, к росту цен на нефть. По мнению независимого финансового аналитика Андрея Чеботарёва, подорожание нефти является ключевым фактором падения курса доллара, однако существуют и другие обстоятельства.

"Сейчас работает комбинация факторов. Во-первых, это продажи валюты со стороны Нацфонда и квазигоссектора, что создает дополнительное предложение долларов. Во-вторых, высокий уровень базовой ставки НБ РК удерживает деньги в тенге. В-третьих, наблюдается локально слабый спрос на валюту. Нефть — это триггер, но укрепление — всегда совокупность факторов", — отмечает Чеботарёв.

Экономист Бекнур Кисиков также считает, что основная причина падения доллара и укрепления тенге — это растущие цены на нефть. Он добавляет, что квартальный отчетный период также влияет на курс, так как компании продают валютную выручку для уплаты налогов.

"Каждый отчетный период влияет на курс, хотя и не так глобально, как доллар", — говорит Кисиков.

Кроме того, он выделяет несколько факторов, способствующих укреплению тенге:

• Население предпочитает держать активы в тенге из-за высоких ставок по депозитам.
• Работа Нацбанка Казахстана по финансовому регулированию рынка.
• Колебания индекса доллара (DXY).

Перспективы курса доллара

Казахстанцы обеспокоены будущим курса доллара и тем, стоит ли продавать или держать валюту. Эксперты советуют не паниковать. Андрей Чеботарёв считает, что краткосрочный потенциал для укрепления тенге еще существует, но он ограничен.

"Диапазон 450–460 тенге за доллар выглядит как нижняя граница. Сильный тенге в Казахстане долго не держится. Это не равновесный уровень, а временная фаза", — подчеркивает он.

Кисиков допускает, что доллар может упасть до 460 или 450 тенге, но также уверен, что это будет временное явление.

"На мой взгляд, шансы на это в районе 10 процентов... Доллар падал и до 477 тенге, а потом быстро укрепился. Сам потенциал доллара достаточно силен", — добавляет он.

Экономист также обращает внимание на ситуацию в Персидском заливе и Ормузском проливе, подчеркивая, что если ситуация стабилизируется, доллар может снова укрепиться.

"Если США смогут продвинуть свою политику, то, конечно, доллар опять укрепится. Во второй половине года доллар будет однозначно повыше", — считает Кисиков.

Влияние сильного тенге на экономику

Эксперты обсуждают, как укрепление тенге влияет на экономику Казахстана. Чеботарёв отмечает, что сильный тенге имеет двойственный эффект.

"С одной стороны, дешевеет импорт и снижается инфляция. С другой — падают доходы бюджета в тенге, ухудшается положение экспортёров и снижается конкурентоспособность локального производства. Для сырьевой экономики слишком крепкая валюта чаще минус, чем плюс", — говорит он.

Кисиков также подчеркивает, что укрепление тенге нельзя считать однозначным плюсом или минусом. Он отмечает, что импорт становится дешевле, но цены на товары не всегда снижаются.

"Я не видел, чтобы цены снижались из-за того, что доллар стал слабее. Обычно держат цену. У нас достаточно консервативная торговая модель у продавцов", — добавляет он.

Тем не менее, Кисиков считает, что от падения курса доллара больше минусов, чем плюсов, особенно для экспортёров.

"Экспортёрам, конечно, хуже — меньше поступлений и меньше вливаний в экономику. Поэтому крепкий тенге — это не всегда хорошо. Я думаю, что оптимальный вариант — около 500 тенге за доллар", — заключает он.

Возврат к 500 тенге за доллар

Чеботарёв считает, что возврат к 500 и даже 520 тенге за доллар вполне реалистичен.

"Тенге исторически движется циклами: укрепление сменяется ослаблением. Вопрос не в том, будет ли 500, а когда. Триггеры понятны — падение нефти, снижение продаж валюты, рост импорта или внешний шок", — говорит он.

Кисиков также называет возврат к 500 тенге за доллар "базовым сценарием", который может реализоваться в ближайшие месяцы.

"К концу 2026 года, в зависимости от различных сценариев, мы можем дойти к 530 или 540 тенге за доллар. Я вижу такие перспективы", — добавляет он.

Мнения экспертов

Экономист Эльдар Шамсутдинов считает, что высокие цены на нефть продержатся минимум четыре месяца, что будет способствовать укреплению тенге.

"Тенге продолжает своё Make Tenge Great Again. Укрепление — это хорошо, когда ты зарабатываешь в тенге. Для тех, кто решил копить в долларах, напомню, что деньги имеют ценность во времени", — говорит он.

В то же время экономист Галим Хусаинов утверждает, что влияние цен на нефть на курс тенге ограничено.

"Основной фактор — это внешние заимствования. Всё больше экономических агентов занимают деньги на внешних рынках, и при поступлении этих средств они конвертируются в тенге", — отмечает он.

Хусаинов также указывает на изменения в политике Национального банка по операциям с золотом, которые также влияют на курс.

"Нацбанк начал продавать валюту на сумму покупки золота, тем самым нейтрализуя эффект. С учетом роста цен на золото, влияние этого фактора на курс стало значительным", — считает он.

Тем не менее, он ожидает укрепления доллара в будущем, указывая на несколько факторов, которые могут оказать давление на тенге.

• Фундаментально тенге будет обесцениваться, пока инфляция в Казахстане выше, чем в США, России или Китае.
• Основные импортные платежи традиционно усиливаются со второго квартала.
• При снижении ставки нерезиденты начнут фиксировать прибыль и сокращать позиции.

Позиция Нацбанка

Председатель Нацбанка Тимур Сулейменов объяснил, что укрепление тенге связано с ростом цен на нефть, что увеличивает валютное предложение на рынке.

"Мы не можем давать инвестиционные советы. Единственное, что мы можем сказать: казахстанский тенге доказал свою устойчивость", — отметил он.

Сулейменов также подчеркнул, что на курс влияют не только внешние события, но и высокая доходность тенге по итогам прошлого года. Он добавил, что Нацбанк продолжит придерживаться гибкого курса для избежания дисбалансов.

Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18 процентов годовых с коридором в +/- один процентный пункт.